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【资讯】海通证券降息后拥抱股债双牛

发布时间:2020-10-17 00:29:43 阅读: 来源:聚氨酯厂家

海通证券:降息后拥抱股债双牛

央行自5月11日起降息0.25个百分点,海通宏观姜超、顾潇啸发布研究报告称,不QE必降息,拥抱股债双牛。  ①央行宣布自5月11日起再次降息,一年期贷款基准利率下调25bp至5.1%;一年期存款基准利率下调25bp至2.25%,将金融机构存款利率浮动区间的上限由基准的1.3倍上调到1.5倍。

②当前经济整体低迷,高利率是主要风险,6.8%的贷款利率远高于5.8%的GDP名义增速,意味着亟需降低利率,缓解企业高融资成本风险。  ③央行1季度货币政策报告称物价或长期低位运行,担忧实际利率上升,同时称无须以量化宽松的方式大幅扩张流动性水平,则意味着在传统降息降准等政策方面进一步加大力度,我们判断未来降息仍有4次以上空间,准备金率或将降至10%以内。  ④当前居民财富正从存款、房产转向金融资产,而持续降准降息将强化利率下行趋势,股债双牛成为中国去杠杆的最完美路径,金融大时代已经来临,也值得尽情拥抱。  海通债券姜超/周霞【利率债观察】降息周期延续,坚定债市牛陡:  ①央行宣布自5月11日同时下调存贷款基准利率25bp,同时存款利率浮动倍数从1.3倍上调至1.5倍,完全符合我们预期。  ②本次降息后,一年期贷款基准利率下降25bp至5.1%,一年期存款基准利率下降25bp至2.25%,考虑上浮50%的存款利率上限约为3.3%,贷款利率下行或仍受制于存款利率波动。  ③3月降息后,央行5次下调逆回购利率+大幅降准,引导短端利率显著下行,泰勒规则回归,货币利率正式进入2%时代,流动性无忧。  ④货币利率低位有助于债市短端表现,坚定债市牛陡行情。前期短融收益率已大幅下行,预计3-5年期利率债品种收益率有望顺应下行,下调3年期国开债收益率区间至3 %-3.5%。  ⑤债券长端虽受制于国内地方债供给及油价反弹,但降息才是大方向,下调未来3个月10年国开波动区间至3.4%-3.8%。

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