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李东生资金腾挪术

发布时间:2020-02-11 07:51:00 阅读: 来源:聚氨酯厂家

“李东生(微博)是个财技高手”,这是记者在深入采访对本次减持后的感慨。但对于这项行动本身,我们却不能不多问几个问题,一窥资金腾挪的路径。

首先,为何宁愿现在减持还钱,不愿当初减持筹资?

2010年7月份,李东生持有4016万股流通股,占总股本的1.37%;持有TCL的总股数为1.60亿股,占总股本的5.47%。

经过了一次10送10,现在的4000万股相当于之前的2000万股。按其4016万股流通股数,这2000万股只占当时李东生持有流通股的50%左右。

而根据TCL集团2009年制定的《董事、监事、高管人员所持本公司股份及其变动管理制度》第十一条规定:“公司董事、监事和高管在任职期间,每年通过集中竞价、大宗交易、协议转让等方式转让的股票数量不得超过其所持本公司股票总数的25%。”

以李东生总股数1.6亿股计算,他可以减持4000万股,那么减持2000万股也在可行范围内,因此不能减持显然不是答案。

李东生借款金额为1亿元,当初TCL的股价在3.81~4.35元(未复权)之间,李东生要减持所有的流通股才能获得1亿元的资金,这也并非上上之选。

归根到底,股价不在高位,减持不如借钱,借钱成本比减持低多了。等到将来股价上去了,再还掉这部分资金,所持股份不会改变,又解了当务之急,一举两得。

第二个问题是,如何让股价上一个台阶?须知TCL在2009年业绩并未增长,而2010年扣除非经常性损益后TCL处于亏损状态,期望以业绩说话基本不可能。

但TCL还是能给市场带来惊喜:股权激励、涉足矿业、高送配,股价很快翻了一倍,减持的时机也日渐成熟。

此外,质押和减持同一天发布也表明了李东生资金的腾挪并非简单“借钱—还钱”模式。

某中立人士这样解析:“假设借款和质押贷款是两部分资金,那么他可以取得1亿的借款和一定数量的抵押贷款。接着,先偿还一部分抵押贷款,这部分股权的质押解除,然后将股权减持,偿还1亿借款。这样一来他个人的负债就减少了,现金、股权也不会有太大损失。”

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